Het beperken van de zeggenschapsrechten van een belang in een onderneming, bijvoorbeeld door middel van het certificeren van aandelen, heeft invloed op de waarde en overdraagbaarheid van het belang. De waardering van belangen zonder controlerende zeggenschap en belangen met beperkte rechten vergt een specifieke aanpak. Over de toepassing van kortingen op de pro rata parte economische waardering van de aandelen wordt veel getwist. Over de positie van een houder van een dergelijk belang in relatie tot de waarde van dit belang is voor de Nederlandse situatie echter weinig praktisch toepasbaar onderzoek uitgevoerd en gepubliceerd. Desalniettemin bieden wereldwijd uitgevoerde studies voldoende aanknopingspunten om kortingen in specifieke situaties te billijken en te verantwoorden.
Leerdoelen
Na het lezen van dit artikel:
- herkent u situaties waarin een korting voor belangen zonder controlerende zeggenschap of met beperkte rechten geëigend is;
- bent u zich bewust van de potentiële problemen bij het waarderen van alsmede bij (al dan niet verplichte) prijsvorming van minderheidsbelangen en kunt u deze duiden en signaleren;
- begrijpt u welke oplossingen er voor handen zijn voor deze problematiek.
